Warner Bros Discovery est «à vendre» principalement à cause de difficultés financières et de problèmes stratégiques accumulés depuis plusieurs années, dans un marché du streaming devenu très concurrentiel. Le groupe cherche donc un repreneur plus solide, ce qui a ouvert la voie à des offres de rachat géantes comme celles de Netflix ou Paramount.
Problèmes financiers
Warner Bros Discovery porte une dette très élevée, héritée notamment de la fusion entre WarnerMedia et Discovery en 2022, avec plus de 30 milliards de dollars à gérer. Pour alléger cette situation, la direction a multiplié les plans d’économies, annulations de projets et restructurations, sans réussir à retrouver une trajectoire jugée suffisamment solide par les marchés.
Le cœur de métier historique, la télévision linéaire (chaînes câblées, etc.), est en déclin, ce qui fragilise encore plus les revenus du groupe. Dans le même temps, la plateforme de streaming (HBO Max et autres activités direct-to- consumer) doit affronter Netflix, Disney+ et Amazon, ce qui nécessite d’énormes investissements que la société peine à financer.
Pression du marché du streaming
L’explosion du nombre de plateformes de streaming a augmenté les coûts (production de séries, films, sports, marketing) alors que la croissance du nombre d’abonnés ralentit. Warner Bros Discovery se retrouve pris en étau entre la chute de la TV traditionnelle et une guerre du streaming dominée par des acteurs plus rentables et mieux capitalisés.
Dans ce contexte, posséder un grand catalogue ne suffit plus si l’entreprise n’a pas les moyens d’en tirer le maximum via la technologie, la pub et la distribution mondiale. C’est ce qui rend séduisante l’idée d’une vente à un géant du numérique qui peut exploiter ces contenus à grande échelle.
Pourquoi une vente plutôt qu’une simple restructuration ?
Les dirigeants avaient d’abord envisagé de scinder le groupe, en séparant les chaînes TV des studios et du streaming, afin de rendre chaque bloc plus lisible et éventuellement plus rentable. Mais l’ampleur de la dette et la pression des actionnaires ont conduit à privilégier, au moins à court terme, un scénario de vente totale ou partielle à un autre grand groupe.
Pour un acheteur comme Netflix, racheter Warner Bros permet d’acquérir en une seule fois un catalogue énorme (Harry Potter, DC, Game of Thrones, etc.), des studios physiques et une base d’abonnés importante, tout en éliminant un concurrent direct. Pour Warner, accepter une vente, c’est une façon de sortir d’une impasse financière et stratégique, même si cela signifie la fin de son indépendance historique.
